La bolsa, el mejor de los indicadores para tomar el pulso y la temperatura a las compañías cotizadas, parece empezar a asumir que la oferta de Atlantia por Abertis podría ser mejorada. Las acciones del grupo español de concesiones de infraestructuras superaron este lunes la cota de 16,50 euros que propone la compañía italiana en su oferta de adquisición, por vez primera desde que el pasado 15 de mayo se hicieran públicos los primeros detalles económicos sobre una futura OPA.
El mercado parece apostar por una mejora de las condiciones de lo que, por el momento, tan solo es una propuesta. Eso sí, la apuesta es aún muy prudente. Es cierto que Abertis cotizó durante la mayor parte de la sesión por encima del precio de la oferta pero no lo es menos que en ningún momento los títulos de la empresa que preside Salvador Alemany se fueron por encima de 16,57 euros, apenas un 0,4% por encima de la contraprestación que está dispuesta a desembolsar Atlantia.
Y en esta actitud prudente tiene mucho que ver la posición que mantiene la compañía italiana. Desde el primer momento, sus ejecutivos declararon que no habría mejora de la oferta y, a día de hoy, se mantienen firme en esta opinión. El grupo controlado por la familia Benetton sostiene que el precio de 16,50 euros está ya muy ajustado; que ofrece una prima del 20% sobre la cotización media de Abertis en los seis últimos meses, en línea con lo que se ha pagado en las más recientes operaciones en el sector; y que, en definitiva, los números están más que estudiados, debatidos e incluso mimados.
Una postura que encuentra su marco en las negociaciones que Benetton mantiene abiertas con La Caixa, a través de su sociedad de cartera Criteria, con el fin de alcanzar un acuerdo para que la oferta cuente con el apoyo del principal socio de Abertis, con el que no cuenta por ahora Atlantia, como admitió su consejero delegado, Giovanni Castellucci, cuando presentó la propuesta de oferta a los analistas.
Tiempo para negociar
Criteria se dio un plazo de tres o cuatro semanas para responder a la propuesta de Atlantia. Un tiempo para profundizar en las negociaciones, en las que el foco está puesto en la gobernanza de la nueva Atlantia, además de en cuestiones puramente económicas. Y también para que el mercado haga su trabajo y presione con su comportamiento a la compañía italiana. El reloj, en cualquier caso, corre a favor de la entidad catalana.
El compás de espera también ha dado para que Abertis se haga con algo más del 90% de Hispasat tras ejecutar la opción de compra de la participación de Eutelsat. Y para que el Gobierno español recuerde que cuenta con un papel en la película, dado que tiene que autorizar precisamente el cambio de control en el operador de satélites, así como en las concesiones de autopistas que aún conserva Abertis en España y cuya titularidad última corresponde al Estado.
"El precio está bien, es el adecuado, no se trata de una prueba", sentenció Castellucci delante de los analistas. Pero tampoco hay que perder de vista que, en todo caso, cualquier modificación no supondrá variar la oferta, sencillamente porque no la hay.
Por el momento, tan sólo hay un anuncio y será muy difícil que pase de ahí si no hay acuerdo entre Benetton y Criteria.
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