En su carta anual más reciente para los accionistas de Berkshire Hathaway su fundador, Warren Buffett, señalaba que el comportamiento de los mercados se parece más a un casino. Por ello es que en la actualidad su cartera cuenta con 168 mil millones de dólares en efectivo, según Adam Spattaco en Yahoo Finance.
"Los mercados ahora exhiben un comportamiento mucho más parecido al de un casino que cuando yo era joven", fueron las propias palabras de Buffett. Es una declaración aleccionadora, que cubre puntos de vista sobre el riesgo, los enfoques de inversión y la edad de una manera simple y declarativa.
Ese es el punto. La simplicidad ha estado en el centro de la estrategia de Buffett durante décadas. Dado que Berkshire tiene una cifra récord de 168.000 millones de dólares en efectivo e inversiones a corto plazo en su balance, los inversores seguramente deben preguntarse qué está pensando Buffett.
Yo diría que simplemente nos lo dijo, y creo que tiene mucho sentido. Analicemos la filosofía de inversión de Buffett y cómo y por qué se ha convertido en un elemento básico para generar riqueza generacional.
Lento y constante
Desde 1965, las acciones de Berkshire Hathaway han subido un 4.384.748%. Aunque a menudo se hace referencia a Buffett como el Oráculo de Omaha, no es una especie de profeta o sabio que posea la capacidad de ver el futuro. Sorprendentemente, la estrategia de inversión de Buffett es bastante sencilla.
Algunos administradores de dinero se sienten atraídos por industrias de alto crecimiento como la tecnología o la genómica, independientemente de sus perfiles de riesgo o avances no probados.
Buffett es todo lo contrario. Su cartera está llena de grandes empresas de primera línea que a menudo tienen características similares: crecimiento constante y predecible, generación consistente de flujo de efectivo y un historial de recompensar a los inversores a través de dividendos o recompras de acciones.
¿Qué está esperando Buffett?
Quizás el pilar más difícil del estilo de inversión de Buffett sea su paciencia inquebrantable. Berkshire suele tomar posiciones en empresas y conservarlas durante décadas. Teniendo en cuenta cuánto puede fluctuar una acción en un año determinado, esta práctica es, sin duda, más fácil de decir que de hacer.
Dada su capacidad para permanecer al margen y observar cómo se desarrollan las cosas, no es tan sorprendente que Buffett tenga una reserva de efectivo tan grande en lugar de desplegarla agresivamente.
Hay que tener en cuenta que los últimos años han sido una montaña rusa para la macroeconomía. La inflación se disparó a niveles inusualmente altos, lo que obligó a la Reserva Federal a tomar medidas en forma de varias subidas de tipos de interés.
Si bien el presidente de la FED, Powell, ha aludido a posibles recortes de tipos a lo largo de 2024, esto no es en absoluto una garantía. Mi sospecha es que Buffett está esperando ver alguna acción por parte de la Reserva Federal y que disminuya cualquier volatilidad del mercado impulsada por las elecciones, antes de tomar su siguiente serie de medidas.
¿Cuál será el próximo paso de Berkshire?
Desearía saber cuál será el próximo paso de Buffett, pero no lo sé. Y sería irresponsable especular sobre qué empresas podrían interesarle dado su poder financiero.
Lo que puedo decir es que en este mercado eufórico, parecido al de un casino, Buffett mantiene sus cartas cerca, algo muy apropiado para él. El tema más importante aquí es que a través de una serie de inversiones exitosas, Buffett ha construido un balance sólido, uno que le da un nivel de flexibilidad que la mayoría de los administradores de dinero envidian.
A pesar de que los mercados cotizan a niveles récord, Buffett está haciendo lo que siempre hace: evitar el riesgo y esperar pacientemente, sólo para emerger con una jugada de ajedrez radical cuando los mercados menos lo esperan.
En lugar de estudiar la cartera de Berkshire y tratar de identificar la próxima empresa en la que Buffett podría participar, haría las cosas de otra manera. Comprar acciones en Berkshire es una buena opción para los inversores que buscan rentabilidades similares a las de Buffett, pero que también desean cierto riesgo aislado.
Además, construir una posición en Berkshire proporciona automáticamente exposición a todas las opciones estratégicas de Buffett, pero de forma pasiva. Dada la sólida reputación de Berkshire, junto con los asombrosos rendimientos a largo plazo del fondo, veo ahora una gran oportunidad para hacerse con algunas acciones, antes de que Buffett dé su siguiente paso.
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Grossman
Actualmente se están produciendo cambios espectaculares en la ciencia, en la economía, que Buffet no entiende. Demasiado rápidos, demasiado abstractos. Él forma parte de otra época, un mundo más lento y algo más predecible. Él analizaba empresas que funcionaban mal, en pérdidas, las compraba y sabía cómo depurarlas, rectificarlas, sanearlas y volver a venderlas. Él mismo reconoció que no invertía en tecnológicas, sencillamente porque no las entendía, y esto nos da las claves, cada vez más cambios a futuro y el futuro es muy complicado de desentrañar, salvo quizás los más jóvenes. Si queremos cambio y desarrollo es necesario invertir en lo que será novedoso, parecerá un casino pero no lo es.