El comportamiento del sector financiero será la clave fundamental, a juicio de ATL Capital, para la evolución del comportamiento de las bolsas europeas, una de las principales apuestas de la firma de gestión patrimonial para este año. En un contexto global de crecimiento económico, que puede ser impulsado por las medidas de política fiscal que pueda adoptar el nuevo gobierno de Donald Trump en Estados Unidos, las valoraciones de las compañías europeas presentan más oportunidades de inversión que sus competidoras americanas.
Pero “para que Europa lo haga bien, los bancos lo tienen que hacer bien”, señaló Mario Lafuente, gestor de fondos en ATL Capital, durante la presentación de perspectivas de la firma. “Lo peor para este sector ya ha pasado y se está comportando bien incluso con malas noticias”, subrayó. Hasta en España, a pesar de las decisiones judiciales sobre las cláusulas suelo, las entidades han mejorado sus resultados, explican en la firma de gestión patrimonial.
Aunque subyace el riesgo político que entrañan las elecciones en Francia, Holanda, Alemania e Italia y el comienzo del proceso negociador de la salida de Reino Unido de la Unión Europea, el potencial de revalorización que mantienen las compañías europeas y de recuperación de beneficios hace que los responsables de ATL Capital las sobreponderen en sus recomendaciones.
En Estados Unidos, donde también ven cierto potencial, prefieren estar cautos hasta conocer más detalles de las medidas fiscales de Trump. En un contexto de crecimiento económico, si finalmente se aplicara una política de sesgo proteccionista, incidiría sobre la inflación y obligaría a la Reserva Federal a subir los tipos de interés a un ritmo mayor del que descuenta el consenso de mercado, razón que lleva a ATL Capital a infraponderar esta zona geográfica.
Guerra comercial
Y las consecuencias podrían expandirse como las ondas en el agua al caer una piedra en el río. “Nos preocupan las medidas que puedan tomar Japón y China, los mayores tenedores de deuda de EEUU”, resaltó Lafuente, si se iniciara una ‘guerra comercial’.
La renta fija europea es otra de las apuestas centrales de ATL Capital, que prefiere las duraciones cortas y la deuda high yield. Félix López, director de la gestora de la firma, destacó el punto de inflexión que se produjo en septiembre del año pasado, donde se dejó atrás un período alcista de la renta fija de treinta años para entrar en una nueva etapa con rentabilidades más ajustadas y donde se requerirá una gestión más flexible de esta clase de activo porque “la gestión tradicional va a tener pérdidas generalizadas”.
De ahí que la recomendación de ATL Capital para un inversor tradicionalmente conservador como el español sea incorporar hasta un 15% de renta variable diversificada en las carteras con un horizonte temporal más a largo plazo del habitual. De lo contrario, habrá que asumir rentabilidades bajas, explicó López.
