La Fundación de las Cajas de Ahorros (Funcas) calcula que la guerra en Ucrania puede elevar hasta dos puntos la inflación media en España este año, pasando del 4,6% estimado hasta ahora al 6,5%, por el efecto del incremento de los precios energéticos que se está registrando en los mercados como consecuencia del conflicto.
"Antes del estallido de la contienda, se anticipaba una menor tensión en los mercados del gas a partir de la primavera, como lo evidenciaba el mercado de futuros. Esta relajación permitía vislumbrar una desaceleración en el precio de la electricidad a partir de abril. En cuanto al petróleo, la previsión era de un mantenimiento en torno a 80 dólares el barril de Brent durante el resto del año", explica Funcas.
Con estas hipótesis, la previsión de IPC para 2022 era de un incremento del 4,6% en media anual. Sin embargo, la amenaza de una disrupción en las exportaciones de energía de Rusia se está reflejando en los mercados energéticos, con un encarecimiento de la electricidad y el petróleo, que cotiza en torno a 100 dólares, significativamente por encima de lo previsto inicialmente.
Entre uno y dos puntos más de inflación media
Todo ello redundaría en un incremento del IPC del 5,6%, un punto más que la previsión realizada antes del conflicto de Ucrania. Además, los expertos del servicio de estudios van más allá y prevén que en caso de que los precios actualmente observados se perpetuaran, el IPC se incrementaría hasta el 6,5%, casi dos puntos más que en la previsión pre-conflicto.
"Una inflación más elevada erosionaría la capacidad de compra de los hogares y por tanto restaría fuelle a la recuperación del consumo privado, con una incidencia muy importante en el crecimiento", advierten.
También afectaría a las exportaciones hacia países como Alemania, aún más expuestos que el nuestro a los recortes de suministro de gas ruso. Todo ello sin contar el previsible deterioro de la confianza, factor clave de la inversión empresarial, o el impacto sobre los tipos de interés y las primas de riesgo.
Para Funcas, "el conflicto que se ha desatado en el este de Europa complica el escenario de recuperación que se planteaba a inicios de año", aunque las incertidumbres en torno a la envergadura del conflicto y su duración imposibilitan una cuantificación de su impacto en la economía española. En cualquier caso, los economistas adelantan que de mantenerse las actuales tensiones, la economía española crecería a una tasa significativamente inferior al 5,6% anticipado por Funcas.
