El analista de Fundstrat, Tom Lee, que se mantuvo separa del resto de analistas, mantiene su posición alcista sobre el S&P 500. El cual ha ascendido casi un 20% este año y ha ofrecido un nuevo objetivo para 2024, según Todd Campbell en The Street.

Esta gran ganancia del S&P 500 es considerada por muchos en Wall Street como un nuevo mercado alcista.

El repunte probablemente sorprendió a la mayoría, dado que la caída de dos dígitos del mercado de valores en 2022 fue la peor desde la Gran Recesión de 2008.

Sin embargo, una persona que no se sorprendió fue Lee. En diciembre pasado, fue uno de los pocos que se separó de la multitud y pidió que las acciones subieran significativamente en 2023.

Aún no hemos alcanzado el objetivo de 4.750 de Lee, pero dado el desempeño de este año, dudo que muchos se quejen.

Recientemente, Lee actualizó su perspectiva y destacó lo que podría suceder con el S&P 500 en 2024. Dada la predicción profética de Lee para este año, los inversores deberían prestar atención a lo que dice ahora.

Las acciones escalan un muro de preocupación en 2023

La batalla de la Reserva Federal contra la inflación aún no se ha ganado y, a pesar de los avances, los consumidores siguen pagando más por bienes y servicios que hace un año, lo que paraliza los presupuestos y obstaculiza el crecimiento económico.

El fuerte aumento de la tasa de fondos federales al 5.25% ha mantenido a muchos inversores al margen este año debido a la preocupación de que tasas más altas nos empujarían a una recesión. Hasta ahora, eso no ha sucedido, pero eso no significa que la economía estadounidense esté funcionando bien.

La Reserva Federal dijo en septiembre que el crecimiento del producto interno bruto, o PIB, sería sólo del 2% este año. El sector manufacturero se ha estado contrayendo durante la mayor parte de 2023, según el Índice de Gerentes de Compras (PMI) de ISM, y el PMI de servicios ha tenido una tendencia a la baja desde finales de 2021.

Un punto positivo sigue siendo el desempleo, que sigue siendo históricamente bajo: 3.7%. Sin embargo, también allí están surgiendo grietas. El desempleo fue del 3.4% en abril y el número de puestos de trabajo vacantes cayó a 8.7 millones desde los 10.5 millones de hace un año, según la Oficina de Estadísticas Laborales.

Las ganancias corporativas tampoco han infundido confianza. Las ganancias por acción del S&P 500 disminuyeron año tras año durante tres trimestres consecutivos hasta que los resultados del tercer trimestre reportados recientemente lo devolvieron a números positivos, con un crecimiento del 4.7%.

En este contexto, no es de extrañar que los inversores se hayan mostrado aprensivos. Lee dice que este año han salido 240.000 millones de dólares de las existencias para pastos más seguros.

Sin embargo, a pesar de todos esos vientos en contra, las acciones han subido. Claro, el desmayo del verano fue particularmente estresante para los inversores. Pero dado que vamos a subir un 20% en 2023, muchos de los que cambiaron acciones por otras inversiones probablemente se estén rascando la cabeza y preguntándose si cometieron un error.

¿Subirá el S&P 500 en 2024?

La pregunta del millón en la mente de todos es si el repunte de 2023 puede continuar hasta 2024. Si bien muchos de los riesgos que enfrenta el mercado persisten y una recesión aún no está descartada, el último pronóstico de Lee es alentador.

En Real Money Pro, Lee sentó las bases de por qué los inversores no quieren ser bajistas. Al igual que en 2023, Lee señala el progreso que se está logrando en la lucha contra la inflación, desde un máximo superior al 9% en junio de 2022 alrededor del 3% ahora.

Según Lee, el próximo año continuarán los aumentos moderados de los precios de bienes y servicios, lo que apuntalará el mercado de valores. Además, aunque muchos citan la valoración del S&P 500 como motivo de preocupación, Lee no está convencido de que una alta relación precio-beneficio (P/E) por sí sola sea un problema.

"Vemos que el P/E se expandirá en 2024 hacia 20 veces", escribe Lee. "Si bien muchos abogan por la compresión de la valoración, desde 1937, el P/E más alto se obtiene cuando los rendimientos están entre el 3.5% y el 5.5%. Cuando están entre el 4% y el 5%, el P/E es >18 veces el 65% de los casos".

El rendimiento del Tesoro a 10 años es actualmente del 4.25%, frente al 5% en octubre. Eso está ayudando a aliviar las tasas hipotecarias, que alcanzaron un máximo superior al 8% a principios de este trimestre, pero ahora rondan el 7%.

Si Lee tiene razón, entonces una valoración más alta podría impulsar las acciones porque también espera que las ganancias por acción (BPA) sean mayores el próximo año.

"Vemos un crecimiento del BPA en 2024/2025 del 11.3%/8.3% a 240/260 dólares impulsado por la recuperación cíclica del BPA", afirma Lee.

La posibilidad de que una inflación más baja permita que las tasas bajen, impulsando las valoraciones incluso cuando mejoran las ganancias, lleva a Lee a concluir que las acciones podrían subir significativamente.

"Esperamos que las acciones sorprendan al consenso al alza en 2024, generando rentabilidades entre +12% y +15%", escribe Lee. "Nuestro objetivo para 2024 [final de año] es 5.200, lo que equivale a 20 veces el beneficio por acción (BPA) para 2025 de 260 dólares".

Se trata de una perspectiva bastante alcista, pero Lee no cree que esos rendimientos se produzcan de manera uniforme a lo largo del año. En cambio, espera que la segunda mitad del año sea mejor que la primera.

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