En un giro sorprendente para la economía española, la industria farmacéutica ha emergido como el nuevo líder en exportaciones, superando al sector automovilístico que había mantenido este título durante años. Según el último estudio de BBVA Research, el año 2022 marcó un punto de inflexión en este cambio de liderazgo, con las especialidades farmacéuticas tomando el centro del escenario de las exportaciones españolas. Este cambio se atribuye en gran medida a los efectos de la pandemia y a la adaptación de la industria farmacéutica para satisfacer la creciente demanda global de productos médicos.
Antes de la pandemia, las especialidades farmacéuticas representaban un modesto 5% del total de las exportaciones de bienes de España. Sin embargo, según el informe de BBVA Research, este porcentaje se disparó hasta alcanzar un impresionante 9,5% en el año 2022. En contraste, el sector automovilístico experimentó un descenso en su participación en las exportaciones, pasando del 11,5% al 8,7%. Esta tendencia de crecimiento en las exportaciones farmacéuticas se ha visto alimentada por la innovación continua en el sector, así como por la necesidad global de productos médicos durante la pandemia.
El cambio en el liderazgo de las exportaciones no solo destaca la resiliencia y la adaptabilidad de la industria farmacéutica española, sino que también señala una nueva dirección para la economía del país. Si bien el sector automovilístico ha sido históricamente un pilar en las exportaciones españolas, la industria farmacéutica está demostrando su capacidad para liderar y contribuir significativamente al crecimiento económico. Los desafíos y oportunidades presentados por la pandemia han remodelado el panorama económico de España, y la industria farmacéutica ha demostrado ser un actor clave en esta transformación, emergiendo como el motor de las exportaciones en el país.
Alternativas para invertir en el sector farmacéutico en Bolsa
En un momento en que la industria farmacéutica lidera las exportaciones en España y muestra una resiliencia impresionante, las compañías farmacéuticas nacionales están emergiendo como opciones de inversión atractivas en la bolsa. Empresas como Almirall, Atrys Health, Faes Farma, Grifols, Laboratorios Reig Jofre, Rovi, Oryzon, PharmaMar y Prim están posicionadas para capitalizar el crecimiento continuo y la demanda global de productos médicos, convirtiéndose en candidatas prometedoras para los inversores.
Especializada en la fabricación y comercialización de productos farmacéuticos y servicios relacionados, Laboratorios Rovi ha demostrado su capacidad para adaptarse y crecer en un entorno competitivo. Su enfoque en la innovación y la expansión internacional la hacen digna de consideración a la hora de ampliar cartera. Sin olvidar que, este laboratorio madrileño fabrica para Moderna las vacunas que la empresa estadounidense reparte a todo el mundo desde España.
El analista técnico Roberto Moro confiesa que una de sus apuestas favoritas dentro del Ibex 35 es Rovi, "que pese a lo bien que lo está haciendo, aún tiene mucho recorrido".
En su análisis fundamental de Laboratorios Rovi, la analista María Mira asegura que, el liderazgo en el mercado español posiciona a ROVI "como socio de referencia para las compañías farmacéuticas internacionales en España. Por su parte, el mercado europeo representa una oportunidad atractiva, tanto en HBPM como en el atractivo mercado de la esquizofrenia. Por otra parte, la plataforma patentada ISM® abre nuevas oportunidades de crecimiento y se beneficiará de márgenes claramente más elevados gracias al mayor valor añadido de sus productos. Esta plataforma ayudará a la compañía a conseguir su objetivo de aumentar el peso de las exportaciones en el cómputo global de ventas.
En positivo, su estrategia de integración vertical de la cadena productiva de las heparinas. En este sentido, muy acertada la Joint Venture de ROVI con Costa Food Group y Càrniques Celrà, una de las primeras estructuras a nivel nacional para el autoabastecimiento de heparinas. El Laboratorio busca crear valor tanto económico como tecnológico con la transformación de la mucosa del cerdo en un producto biotecnológico de alto valor añadido, como es la heparina."
"ROVI es una compañía sólida, con un balance saneado, con fuerte generación de recursos y una deuda muy controlada. Los múltiplos de solvencia se mueven en niveles francamente envidiables. Además de tener caja neta positiva, tiene un ratio de consistencia en torno a 4v, buena estabilidad (0,44v bajo estimación 2022) lo que indica un fuerte margen o fondo de maniobra", asegura Mira y sentencia: "En base a nuestra valoración fundamental reiteramos recomendación positiva para un horizonte temporal de largo plazo. Vemos potencial en el negocio de la compañía, en un momento transformacional que supone una fuerte inversión y que ya tiene impacto positivo en su cuenta de resultados".
Especializada en servicios médicos y diagnósticos, Atrys Health se beneficia de la creciente demanda de soluciones de atención médica avanzada. Su enfoque en la tecnología y la telemedicina la coloca en una posición única para aprovechar las tendencias cambiantes en el sector de la salud.
Después de varios ejercicios de fuerte crecimiento inorgánico, Atrys está centrada en 2023 en crecer orgánicamente a doble dígito, junto con el objetivo de reducción de deuda para lo que prepara la rotación de activos líquidos no estratégicos. Nuevas aperturas como las que prepara en México y, sobre todo, sigue ordenando la integración de todo el crecimiento tanto orgánico como inorgánico, con integración vertical de su negocio para aprovechar todas las sinergias y el mejor posicionamiento a nivel global. Sus principales ventajas, un fuerte grado de especialización, elevado Know-how, un accionariado diversificado y solvente, fuerte crecimiento de EBITDA e Ingresos, deuda refinanciada y con vencimientos a 7 años, buena posición de liquidez. El riesgo vendría de una deuda 100% a tipo variable, con lo que busca controlar costes a través de la reducción del apalancamiento. Entrevista a Santiago de Torres, presidente de Atrys Health.
María Mira, MFIA y analista fundamental considera Atrys como una de las compañías infravaloradas en el Mercado Continuo para inversión a largo plazo, "esperamos un cierre de 2023 con beneficio positivo. Cotiza a 11,25x EV/EBITDA, desde niveles más ajustados en ejercicios anteriores; 14,8v PCF y el mercado paga en torno a 1x su valor en libros. En base a una valoración fundamental, nuestra recomendación es positiva para un horizonte de inversión de largo plazo".
Por su parte, Santiago de Torres asegura que "La media del consenso de analistas otorga a la acción de Atrys un potencial de revalorización del 76%" y considera que Atrys es una compañía con gran recorrido en el mercado.
Con una sólida presencia tanto en el mercado nacional como en el internacional, Faes Farma se dedica a la investigación, desarrollo y comercialización de productos farmacéuticos y productos para la salud.
Faes Farma proyecta concluir el fiscal 2023 marcando el noveno año consecutivo de crecimiento en sus cifras de ventas y ganancias. El presidente de la compañía farmacéutica con sede en el País Vasco, Mariano Ucar, señaló durante la asamblea de accionistas llevada a cabo en Bilbao que si bien se espera un aumento, este será de carácter más moderado.
El incremento de los ingresos estará impulsado principalmente por los mercados en el ámbito internacional, especialmente en América Latina, junto con los beneficios provenientes de las licencias. Los resultados obtenidos en el primer trimestre, que arrojaron un beneficio de 27,6 millones de euros, un 4% superior al período anterior, generan perspectivas alentadoras para superar los 89 millones logrados en el año 2022.
Una empresa líder en productos derivados de plasma y servicios relacionados, Grifols ha demostrado su capacidad para mantener un crecimiento sostenible a lo largo del tiempo, así como su compromiso con la investigación y su amplia presencia global.
Por su parte, Credit Suisse mejora en un 23% el recorrido alcista para las acciones de Grifols sin embargo, este avance apenas deja margen de maniobra positivo para las acciones de la compañía de hemoderivados en el mercado. De hecho, la entidad suiza mantiene la recomendación de neutral sobre los títulos de Grifols, mientras eleva su precio objetivo hasta los 13,5 euros por acción desde los 11 anteriores. A pesar de la apreciable subida, el nuevo PO apenas deja un margen de mejora potencial para el valor de menos de un 2% desde sus niveles actuales de cotización.
Pero la recomendación de Credit Suisse deja muy lejos de la media del mercado recogida por Reuters su precio objetivo: esos 18,02 euros por acción,que elevan su potencial medio, con recomendación de compra un 34,6%.
Una distancia que también separa a las dos vertidas este mes de agosto sobre el valor. Por un lado la de BNP Paribas Exane, que coloca su precio objetivo en los 24 euros y la de Alantra que establece un PO para las acciones de Grifols, a 12 meses vista, de 14,11 euros por título.
Grifols se revaloriza en lo que va de año un 23,2% en el Ibex, al que bate con crece en su recorrido alcista en lo que va de año, sin apenas cambios significativo en lo que llevamos del mes de agosto para el valor
Por su parte, María Mira, analista fundamental, explica que Grifols también se mantiene neutral "en cuanto a nuestra valoración, tanto por fuerza a medio plazo como en cuanto a nuestra valoración a largo. Sí es cierto que las cuentas semestrales nos han gustado, mejora suministro de plasma, rebaja coste por litro, quiere diversificar fuentes de ingresos y rebajar apalancamiento, si bien estos dos objetivos son eso, objetivos, sin nada conseguido por el momento. Esperaríamos alguna confirmación de que está en el camino correcto para alcanzar estas metas. Por el momento preferimos ser prudentes y nos mantenemos neutrales."
Con una amplia cartera de productos farmacéuticos y una estrategia centrada en la internacionalización, Laboratorios Reig Jofre se encuentra en una posición favorable para aprovechar el impulso actual en la industria.
María Mira, en su análisis sobre compañías infravaloradas del Mercado Continuo, concluye sobre Reig Jofre que, está bien posicionado y mantiene objetivos ambiciosos. "Mantiene además una buena financiación de sus proyectos e inversiones y una deuda controlada. En una valoración por ratios en base a previsión de resultados 2023 (BPAe 0,23€/acción) la compañía cotiza con descuento frente a sus principales competidores. El mercado paga un PER de 12,2v para Reig Jofre, frente a una media sectorial en el mercado español de 18,7v; si ajustamos este múltiplo por la previsión de crecimiento del BPA, el ratio PEG de Reig Jofre se coloca en 0,09v y muestra una fuerte infravaloración de la acción. También barato el ratio sobre ventas frente a sus iguales y cotiza a 7,8v EV/EBITDA frente a media para competidores de 9v. En base a nuestra valoración fundamental reiteramos recomendación positiva para Reig Jofre, para un horizonte de inversión de largo plazo."
"Estamos muy satisfechos con las cifras alcanzadas en ventas, en EBITDA y en beneficio neto, que asciende a 5,7 millones", declaraba Gabriel Roig, Chief Operating Officer de Reig Jofre, tras la presentación de resultados del primer semestre 2023, en el que alcanza 157 millones de euros de ventas, un 19% por encima del primer semestre de 2022. Un semestre excelente en la División de Specialty Pharmacare y la progresiva utilización de la capacidad de la nueva planta de Barcelona lo hacen posible. Se consigue también mejorar la rentabilidad, con un crecimiento del EBITDA del 25% hasta alcanzar 17,8 millones de euros frente a 14,2 millones de euros en el primer semestre del año anterior.
Con un enfoque en la investigación y desarrollo de terapias epigenéticas, Oryzon Genomics presenta un perfil de alto riesgo y alto potencial de recompensa. Su compromiso con la innovación científica podría convertirla en un actor importante en el futuro de la medicina.
En su análisis, María Mira estima una valoración positiva, "Bajo una valoración por descuento sobre los flujos de caja esperados por sus proyectos en desarrollo ajustado por probabilidad de éxito (VAN), vemos potencial en el valor, siendo Oryzon Genomics una clara oportunidad de inversión para un horizonte temporal de largo plazo."
Para Oryzon lo más relevante es la evolución de sus estudios y para este ejercicio esperan cerrar el primera fase IIb de la compañía, un hito científico clínico que Oryzon no ha conseguido antes. Sus objetivos estratégicos son precisamente conseguir el primer fase IIb, para entrar en el selecto grupo de compañías con fármacos en fase III y por tanto, a tan solo un ensayo para que la FDA le pueda aprobar el fármaco. Un objetivo, que de conseguirlo podría darle el impulso necesario para entrar en el mercado americano para cotizar en el Nasdaq. Accede al detalle de sus negocios y resultados conseguidos en el primer semestre de 2023.
Además de estas, hay otras empresas cotizadas españolas que pertenecen al sector farmacéutico y de salud que trabajan desde ámbitos distintos y ofrecen nuevas perspectivas a los inversores, por ejemplo, destacando en el ámbito de la oncología y la terapia marina, PharmaMar ha ganado reconocimiento por su enfoque innovador en la lucha contra el cáncer. Su pipeline robusto y su dedicación a la investigación la hacen una opción emocionante para los inversores interesados en la biotecnología. Por otro lado, con una presencia consolidada en el mercado farmacéutico español, Prim se centra en productos de autocuidado y genéricos. Su enfoque en la calidad y la accesibilidad de los productos le brinda una posición sólida en el sector; y, por último, con un enfoque en dermatología y medicamentos para el cuidado de la piel, Almirall se destaca por su enfoque en la innovación y la expansión internacional. Su cartera diversificada y sus iniciativas de investigación y desarrollo la convierten en una apuesta interesante en el panorama farmacéutico.
En un panorama económico donde la industria farmacéutica ha arrebatado el liderazgo en exportaciones al sector automovilístico, estas compañías emergen como faros de oportunidad en la bolsa española. Desde la investigación y desarrollo de medicamentos vanguardistas hasta la expansión internacional y la adopción de tecnologías disruptivas en la atención médica, estas empresas están forjando un futuro sólido y diversificado. Al mirar hacia adelante, queda claro que el éxito de estas empresas no solo impulsa sus propios objetivos financieros, sino que también contribuye al crecimiento económico general y a la consolidación de España como un actor clave en la escena global de la industria farmacéutica.
