La guerra en Ucrania es ya una realidad que amenaza con desbaratar el curso de la recuperación económica en España, más rezagada en el regreso a los niveles prepandemia. Aunque aún es pronto para conocer sus efectos reales, los economistas dan por hecho que el conflicto en el este de Europa ralentizará el ritmo de crecimiento previsto para este año, especialmente por la subida adicional de precios, la inestabilidad en los mercados, el deterioro de la confianza empresarial, y el impacto sobre los tipos de interés y las primas de riesgo.
"La situación es preocupante. La influencia de la subida de precios de los carburantes y materias primas en la inflación inducida puede ser bestial, mientras la gente se refugia en el oro y el dólar", advierte Antonio Pedraza, presidente de la Comisión Financiera del Consejo General de Economistas (CGE). Pedraza prevé que las primas de riesgo y los CDS aumenten considerablemente, especialmente la nuestra ante la menor compra de bonos por el Banco Central Europeo (BCE), lo que encarecerá el coste de nuestra financiación.
Gregorio Izquierdo, director del Instituto de Estudios Económicos (IEE), coincide en que la crisis de Ucrania "tiene un impacto negativo sobre la economía" española por diversas vías. Por un lado, a través de un aumento de la incertidumbre y la desconfianza, con el consiguiente aumento de las primas de riesgo. Por otro, por un tensionamiento adicional en los precios de las materias primas energéticas y por la contracción de los flujos comerciales por las posibles sanciones económicas.
"Importante" caída de las exportaciones
Además, el Club de Exportadores e Inversores Españoles prevé una "importante" caída de las exportaciones españolas a Rusia (que alcanzaron los 2.200 millones de euros el año pasado) y Ucrania (680 millones). "Hay empresas españolas que tienen inversiones importantes en ambos países", destaca. Funcas también prevé que afecte a las exportaciones hacia mercados clave como Alemania, aún más expuestos que el nuestro a los recortes de suministro de gas ruso.
El director de Análisis Macroeconómico y Financiero del Servicio de Estudios de Mapfre, Gonzalo de Cadenas-Santiago, también asegura que este conflicto "le va a pasar factura a España" por su importante dependencia energética, sobre todo gasística; y por el elevado número de empresas españolas con negocios en Rusia y Ucrania, cerca de 14.000, lo que inevitablemente tendrá un impacto en la cuenta externa de nuestro país.
En definitiva, Cadenas-Santiago apunta que "el mercado ahora mismo está bastante tocado, incluso más que cuando Rusia invadió Crimea hace ocho años" y espera "importantes desequilibrios que pueden tener consecuencias sobre la estabilidad real y nominal del país", aunque prevé que las condiciones financieras se mantengan "laxas".
BBVA Research asegura que la exposición de España a la economía rusa es relativamente baja en términos agregados. Sin embargo, ve riesgo en las sanciones que puedan imponerse y que elevarán el coste de la producción de energía o la disponibilidad de ciertas materias primas. "En 2021, del total de importaciones energéticas en términos nominales, Rusia representó en torno al 11% (Carbón 23%, Petróleo y Derivados 11% y Gas 13%)", detalla.
"Esta guerra llega en el peor momento"
Por su parte, la Fundación de las Cajas de Ahorros (Funcas) calcula que la guerra en Ucrania puede elevar hasta dos puntos la inflación media en España este año, pasando del 4,6% estimado hasta ahora al 6,5%. Para el servicio de estudios, una inflación más elevada erosionaría la capacidad de compra de los hogares y por tanto "restaría fuelle a la recuperación del consumo privado, con una incidencia muy importante en el crecimiento".
"La guerra en Ucrania es una amenaza real para la economía porque incide precisamente en lo que ha sido el principal freno de la recuperación: la inflación", lamenta Raymond Torres, director de Coyuntura de Funcas. En definitiva, para Funcas "el conflicto que se ha desatado en el este de Europa complica el escenario de recuperación que se planteaba a inicios de año" y, de mantenerse las actuales tensiones, la economía española crecerá a una tasa "significativamente inferior" al 5,6% anticipado por el servicio de estudios.
El secretario general del Círculo de Empresarios, Alfredo Bonet, también asegura que "la invasión militar de Ucrania por parte de Rusia repercutirá sin duda en la recuperación económica". En su opinión, el impacto directo del cierre de los mercados en las exportaciones españolas a Rusia y Ucrania no será muy relevante, dada su escasa cuantía relativa; pero la crisis bélica tendrá una rápida repercusión sobre la confianza de los inversores y mercados de valores, así como sobre el precio de la energía, lo que agravará el proceso inflacionista.
"Esta guerra llega en el peor momento, en la salida de una pandemia y tras dos años con un parón en la economía", lamenta el presidente de la Comisión Financiera del CGE. En 2021, el Producto Interior Bruto (PIB) creció un 5%, un punto y medio menos de lo estimado por el Gobierno en los Presupuestos Generales del Estado (6,5%). De esta forma, antes de que estallara este conflicto, organismos internacionales como la Comisión Europea o el Fondo Monetario Internacional no esperaban que la economía española recuperara los niveles previos a la pandemia hasta finales de 2022 o principios de 2023.
